关键要点：
93.4%的比特币供应持有者盈利，预示着新的“狂热”阶段
狂热阶段持续6-12个月，暗示着更多上涨潜力
长期持有者和基金再次累积，预示着趋势延续
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勒克瑙（CoinChapter.com）-在几个月的抛售后，长期比特币投资者开始再次累积比特币。这种重新累积的转变发生在BTC价格稳定在2024年3月创下的历史最高点以下。
比特币在3月初达到了73000美元的新纪录价格。在那个高点，长期持有者（持有时间超过6个月的投资者）将大量供应分配到市场上。这种来自长期投资者获利了结的卖压导致比特币价格从73000美元的高点下跌了20.3%，降至4月底的约57500美元左右。
来源：
Glassnode
比特币自3月高点的这种浅层调整表明，在初始上涨期间没有泡沫和不可持续的高价。这种模式类似于比特币指数上涨之前的健康2015-2017年牛市周期。
然而，现在的数据表明，随着BTC价格回升至70000美元水平，长期持有者在过去一个月开始累积。他们的比特币总持有量自4月底以来增长了大约12000个BTC，因为他们买入了回调。
机构需求通过比特币ETF激增
对比特币ETF的需求复苏正推动着这种长期持有者的累积。在4月份约57500美元的低点，比特币ETF每天净流出1.48亿美元，而上周比特币ETF每天净流入2.42亿美元。
来源：
Glassnode
这种每日净流入的数百万美元与来自矿工的每日32百万美元的典型卖压形成鲜明对比。ETF的需求几乎是这种协调的矿工每日卖出压力的8倍之多，这表明机构买方需求在回归比特币市场。
盈利供应比例预示新的“狂热”阶段
一个关键的链上指标表明，比特币在3月的抛售后进入了一个新的“狂热”阶段。根据现货价格，比特币的流通供应中有93.4%目前持有未实现的盈利，这比例已经突破了统计上显著的90%阈值。
这个90%的盈利供应水平在过去的牛市周期中通常都是持续上涨的前兆。在先前的牛市周期中，突破这一水平将开启一个“预狂热”阶段，其中一些长期持有者开始获利了结。
长期持有者倾向于在熊市期间累积的一部分持有量出售，以便在价格上涨时实现盈利。随着比特币推向新的历史高点，真正的“狂热”阶段出现。
随着比特币推向新的历史高点，这个“狂热”阶段开始进入6到12个月的波动的横向价格行动，而百分比将在80-95%的范围内徘徊。当前的狂热阶段只有2.5个月的历史。
来源：
Glassnode
由于比特币供应中有如此大比例的持有者获利，并且狂热阶段刚刚开始，许多分析师认为在这一整理期结束后，该格局将迎来进一步上涨。
