现实资产（RWAs）的定义

现实资产（RWAs）是传统投资——例如美国国债、私人信贷、房地产以及黄金等商品——以数字代币的形式引入区块链。每个代币代表对基础资产的法律主张，由受监管的实体发行。投资者可以将这些代币保存在数字钱包中，获得像利息或租金这样的回报，并将其兑换为资产的价值。这将传统金融的稳定性与区块链的快速性和可达性结合在一起。

RWAs采用的转折点

多年来，现实资产一直存在于小规模的试点项目中。2024年，情况发生了变化，主要资产管理公司推出了大规模的受监管产品。贝莱德的代币化流动性基金BUIDL于2024年3月首次亮相，在一年内资产超过10亿美元，并在2025年5月达到约29亿美元。富兰克林邓普顿的链上美国政府货币基金（FOBXX）截至2025年7月31日持有7.0673亿美元。

到2025年8月14日，所有发行者的代币化美国国债总额达到66.4亿美元。这些数据表明市场已经从测试阶段转向真正的机构采用。

市场规模及未来发展方向

不包括稳定币的RWA市场在2025年6月的估值超过240亿美元，仅在三年内增长了380%。分析师预计未来的数字将更为庞大：即使估计各异，所有预测均指向持续的数万亿美元扩张。

全球高利率使得收益资产再次具有吸引力。代币化增加了传统金融无法比拟的特性——更快的结算、24/7交易、部分所有权，以及在其他市场中将资产作为抵押的能力。显然，这种效率对机构、加密公司和个人投资者都有利，降低了地理位置、高最低投资额和市场开放时间等障碍。

有趣的是，私人信贷现在是最大的RWA类别，其次是代币化的政府债务。德勤预测，到2035年，代币化的私人房地产基金将达到1万亿美元，贷款和证券化将达到2.39万亿美元。商品也在扩展——从2024年的450亿美元预计到2030年将达到1万亿美元。黄金在这一领域占主导地位，Pax Gold（PAXG）和Tether Gold（XAUT）在2025年8月中旬的总价值超过22亿美元。

推动繁荣的项目和平台

Ondo Finance的OUSG以美国国债为支持，2025年5月管理约11.7亿美元。专注于链上私人信贷的Maple Finance截至2025年7月有29.5亿美元的活跃贷款。Securitize作为主要基础设施提供商，已发行超过40亿美元的代币化资产，并在主要代币化产品中占有超过70%的市场份额。

在机构方面，Broadridge的回购协议专用私有区块链每月处理1万亿到1.5万亿美元。高盛和BNY Mellon等银行正在将代币化货币市场基金整合到它们的私有区块链中，表明传统金融的长期承诺。

然而，尽管势头强劲，RWAs仍面临障碍。具体而言，各个司法管辖区的监管框架不同，导致合规复杂。此外，代币化所有权的法律认可并不统一，平台间的互操作性有限。行业正在与监管机构合作——包括在美国国会的证词和SEC圆桌会议——以解决这些问题。