The Pi Cycle Top Indicator

Pi Cycle 顶部指标是以太坊历史上较为可靠的市场时机工具之一，目前它暗示可能在 $5,300 附近出现局部高峰。该模型比较了两个移动平均线：111 天移动平均线和两倍的 350 天移动平均线。在之前的市场周期中，包括 2016-2018 年和 2020-2021 年的快速上涨阶段，以太坊的价格在强劲的牛市中突破了 2x350DMA 线。每一次，这一交叉点与显著的局部或周期顶部紧密相连，标志着动能在短期内达到了不可持续的水平。

目前，以太坊的价格再度进入这一历史重要区间。111DMA 相对于 2x350DMA 的位置与之前顶部形成的情况相似。尽管该指标并不一定表示即将反转，但它暗示市场处于晚期牛市阶段，价格的快速上涨可能迅速转变为急剧回调。此结构的形成恰逢强劲的宏观加密货币反弹，使得该信号更具分量，因为它反映了广泛的投机热情。

另一个使此次 Pi Cycle 事件引人注目的因素是市场参与结构的变化。与以往周期中零售交易者占主导地位不同，以太坊现在吸引了更多机构投资者的参与。这些大型参与者通常以更具战略性的方式部署资金，持有时间较长，从而可能降低波动性。因此，即使 Pi Cycle 指示顶部区间，向 $5,300 的攀升以及随后的任何调整可能会比以往几年的突然抛售更加温和。

Percent Supply in Profit Nears Extreme Levels

Glassnode 数据显示，以太坊的利润供应百分比接近 100% 的水平，这一水平与局部高峰历史上有着密切的联系。该指标计算的是流通中的 ETH 中，超过持有者成本基础的百分比。当其攀升至 90% 的上限范围时，表明几乎所有市场参与者都处于未实现收益状态。这种时期往往会促使获利回吐，从而可能减缓动能或触发回调。在过去的周期中，这些盈利峰值与市场顶部紧密相连，因为广泛的持有者盈利几乎没有空间再进行基于短期收益潜力的进一步购买。

在当前市场中，利润供应的快速增长反映了以太坊从低点强劲复苏。这一走势使得大量长期持有者重新回到盈利状态，同时也使近期买家的收益大幅增加。从历史上看，在这种条件下，市场面临心理转折点——锁定利润的诱惑加剧。尽管并非每一次反弹都会在该指标达到顶峰时结束，但当与其他技术和情绪指标结合时，尤其是暗示晚期牛市时，回调的概率会增加。

值得注意的是，以太坊的盈利水平在过去也曾达到这些极端水平而没有立即反转，尤其是在新资本大额流入的时刻。然而，当与 Pi Cycle 交叉和 RSI 水平上升相结合时，这一数据点增加了另一层谨慎。高盈利可能也表明当前的上涨阶段已趋成熟，留给激进新买家的被低估币种已减少。总体来看，极端盈利往往预示着整合或回调阶段的到来。

RSI Nears Overbought Territory

相对强弱指数（RSI）是一个广泛使用的动量指标，帮助识别超买和超卖的市场状况。对于以太坊而言，RSI 目前接近 70 的标志性水平，这是超买区域的传统阈值。在早期的牛市中，以太坊的 RSI 超过了这一水平，在极端情况下，甚至突破 90 之后动能减弱。这一历史背景表明，高 RSI 读数并不自动意味着反转即将到来，但它确实暗示，向上的走势在没有回调或整合期的情况下可能变得难以维持。

目前，以太坊上升的 RSI 反映了其近期反弹的强度，这一反弹受到现货需求和机构参与增加的推动。该指标显示买家在短期和中期内持续推动价格上涨。在技术层面上，这种持续的强度可以使 RSI 在较长时间内保持高位，正如早期抛物线式上涨所示。然而，它也表明，当情绪发生突变时，可能导致快速下跌，因为过度扩张的动能留给错误的空间较少。

当前周期一个关键的不同之处在于市场参与者组成的变化。机构和大型投资者的风险管理方式通常与零售交易者不同，他们倾向于随着时间的推移逐步建立头寸，而不是追逐短期突破。这种行为可以使 RSI 维持在较高水平，而不会像零售驱动市场那样出现剧烈的顶部抛售。然而，当该指标与其他警示信号（如 Pi Cycle 交叉和极端的利润供应百分比读数）一致时，它成为更广泛技术图景的一部分，暗示以太坊可能在 $5,300 附近接近短期顶部。